市场分析三大信号表明A股已进入新阶段，后市将以时间换空间。
着力水电“试水”，但最终落下仍遥遥无期
政策方向、政策拐点还是炒作“噱头”
后市预测A股熊市四年后将出现逆转 传奇或将上演
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三大信号表明A股进入新阶段，后市将以时间换空间。
继9月份跌幅超过8%，创16个月来最大跌幅后，10月份市场迎来新篇章。 受汇金增持四大银行、国务院支持小微企业金融政策、银行间拆借利率大幅下降等多重因素共振，上证指数拉升突破2319点后大涨100点，拉开反弹序幕。 我们认为，当前国内通胀、经济、政策等宏观经济形势已经发生微妙变化。 经过连续调整，A股市场或已进入底部区域，短期阶段性反弹仍将延续。
三大乐观信号显现
国内房价、物价上涨势头得到遏制，宏观调控效果显现，资本市场开始酝酿新变化。
首先，通胀拐点已经出现。 国家统计局上周公布的数据显示，9月份通胀并未因节日因素再次上涨。 CPI同比上涨6.1%，较8月份的6.2%数据再次回落。 未来，随着欧美经济低迷引发的尾随因素进一步减弱、秋粮丰收、大宗商品价格低迷，通胀下行趋势或将确立，同比6.5% 7月CPI涨幅很可能成为年内最高点。 显着上升。
其次，政策可能会有微调。 刚刚过去的国庆假期，全国热点城市楼市成交大幅萎缩，部分城市同比跌幅超过90%。 新公布的房企9月销售业绩也遭遇“滑铁卢”，保利、万科等龙头企业销售面积、销售金额同比下滑。 与此同时，海关总署公布的数据显示，9月份进出口增速双双放缓。 在此背景下，宏观调控政策进一步加大的可能性较小。 当然，在通胀依然高企的情况下期望政策出现明显转变并不现实，但针对中小企业和保障性住房建设的部分定向宽松值得期待。
M1增速再次回落至10%以下。 受准备金持续增加、准备金存款基数扩大、差别存款准备金率动态调整、存款增速放缓等因素影响，9月份新增贷款创21个月新低。 其中，M2同比增长13%，创2001年10月以来新低； M1同比增长8.9%，自2009年以来首次跌破10%。根据历史经验，M1同比增速跌破10%表明A股市场接近底端。 M1增速在10%以下持续多久以及紧缩政策宽松信号得到确认，将决定筑底时间的长短。
短期反弹三大压力
随着市场乐观信号不断聚集，上证指数上周突破2319点，刺激短期长期走强。 上证指数近期出现罕见的单日百点多头利好，一定程度上激发了投资者的参与热情。 市场成交稳步增加，板块轮动较为有序，短期均线呈金十字。 预计短期市场反弹或将延续。 但在三大压力之下，我们不宜对后市的上涨空间过于乐观。
一是市场拓展的压力。 尽管A股二级市场表现持续疲软，但市场扩张速度并未明显放缓。 中国水电已完成网上申购，陕西煤炭、中国交通建设等大盘股也将陆续上市。 下周，A股市场将迎来6只新股的认购。
二是2600点上方平台压力巨大。 今年8月，上证指数在内外部因素的共同压力下突破了近一年的2600点上方盘整平台。 从目前情况来看，支撑市场持续上行的动力尚不明确。 主力若想突破2600点压力，仍需蓄势。 从A股市场整体估值水平等诸多因素来看，市场继续大幅下跌的空间较为有限，更多的是选择以时间换空间造势。 因此，随着短期反弹的深入，后期行情走势重现的概率会逐渐增大，投资者需做好心理准备。
三是周边经济复苏前景黯淡，仍需警惕黑天鹅事件。 当前，世界经济增长放缓迹象明显。 欧美等两大发达经济体债务问题严重，失业率居高不下，消费者信心下降。 尤其是欧洲经济体，自2008年经济危机以来，随着救助规模的不断扩大，其债务比重也大幅上升。 债务违约风险逐渐累积。 国际三大评级机构不断下调欧洲部分国家金融机构甚至主权信用评级，明显抑制了市场多头热情。 在欧债危机得到妥善解决之前，A股市场仍需警惕外部突发的黑天鹅事件。
综上所述，未来A股市场或将摆脱单边下跌趋势，进入新阶段。 不过，在支撑A股市场持续上涨的动力得到确认之前，市场大概率将维持低位宽幅震荡。 操作上，不宜过于激进或过于恐慌。 短期可关注超跌股和三季报蓝筹股。 （中国证券报 张锁清）
党报旗下媒体：水电“试水”但距离最终落败还很遥远
告别上周强势反弹的A股市场，本周投资者的神经再次紧张起来。 10月18日，中国水利水电建设集团公司（601669）将在上交所正式挂牌上市，融资金额135亿元。 在欧美债务问题最为纠结、国内紧缩政策尚未放松的情况下，百亿大盘股IPO的频繁出现，会给企业带来怎样的影响？刚刚开始好转的A股市场？ 自2007年重启IPO以来的两年时间里，持续刷新境内外IPO纪录的中国证券市场将面临怎样的转型挑战？
示范效果好
10月16日晚间，中国水电发布公告称，公司将于10月18日起在上交所挂牌上市。资料显示，中国水电首次公开发行股票价格为4.50元/股。 发行股份总数为30亿股。 发行后A股总股本为96亿股，其中网上发行的15亿股将于10月18日上市交易。
国金证券（600109）财富管理中心分析师常建峰在接受国际金融报记者采访时表示，“从中国水电IPO的进程来看，公司上市后保护股价的动作仍然是非常明显。 因此，上市后，股价不会像大家猜测的那样破发，而是可能表现得更加积极、稳健。”
包括常建锋在内的多位市场分析师认为，中国水电的业绩无论是对未来上市的大盘股还是对市场上已经上市的大盘股都具有示范作用。 “如果中国水电上市后有相对积极的业绩，将对目前估值普遍偏低的权重股有很好的提振。”
阳光私募基金广东斯塔克投资总经理李世宇也从另一面指出，“如果中国水电突破，市场将出现绝对的恐慌，可能会引发新一轮的非理性抛售。”
第四季相聚
此前不少投资者曾寄希望于中国水电的上市会导致A股“最后的下跌”。 不过，从市场未来的融资情况来看，投资者理想的“最后一跌”可能离我们还有一段距离。
据媒体报道，2011年四季度，陕西煤炭、中国交通建设、新华保险3只超大盘股将在A股市场发行，计划募集资金17.2元分别为10亿元、200亿元、180亿元。 中国水电的上市才拉开了四季度百亿融资的序幕。 总计687亿元的超级IPO对市场的影响令人担忧。
从全球市场来看，三季度以来IPO数量和融资金额大幅下降。 清科研究中心提供的数据显示，第三季度全球上市公司仅有128家，比上季度和2010年同期的179家和167家分别减少了51家和39家公司； 从融资金额来看，全球融资总额为149.52亿美元，较上季度和2010年同期分别下降74.3%和67.8%。
“即使有承销商保护你，如果没有二级市场投资者的支持，股价还是会破。” 上海一位券商人士向记者指出，“无论是海外还是国内，投资者对大规模IPO都有担忧，态度显然不是很欢迎。因此，如果四季度没有明显的利好政策，这些数百亿的IPO一起上市，将对投资者信心产生重大影响。”
IPO正值转型之际
据统计，自2007年恢复A股IPO以来的两年间，沪深证券交易所共有683只新股上市。 股票市场IPO规模频频刷新历史和国内外纪录。 不过，近两年来，大多数投资者的股票账户中仍有不少押注。
“这说明，在当前我国经济体制和资本市场框架下，资本市场的主要功能仍然是融资，市场重融资重回报的现象没有明显改变。” 常剑锋指出。
业内人士认为，融资是健全资本市场的常态功能。 所以，融资本身并没有什么问题，关键是融资的目的是什么，以及融资后的公司能否给投资者带来更高的回报。 。 如果企业能够满足这些要求，那么中小散户就不会“谈新事”。
常剑锋认为，大盘蓝筹股上市热潮在2007年、2008年退去之后，对中国整个资本市场已经不再有太大意义，但中小板、创业板的崛起却起到了作用。对中国资本市场未来发展具有重要作用。 影响。 “随着中国经济结构的转型，一批中小上市公司特别是新兴产业公司将成为中国经济的主要推动力，这批中小个股也将向投资者展示他们的优势超越大盘股。促进更好的增长并提供更高的回报。” （国际金融报 赵伊文）
上市公司三季度业绩增长乏力
周期性行业难有好转
三季报披露逐渐展开，上市公司业绩日渐明朗：在经济增速放缓、固定资产投资增速下滑、出口疲软的背景下，上市公司三季报整体凸显“增长瓶颈”。 综合业绩预告显示，周期性行业景气度下降，公司业绩开始“走下坡路”。 不过，不少新兴行业上市公司在政策支持下仍保持了良好的盈利能力。 业内人士指出，在增速整体放缓的背景下，行业发展前景较好、业绩超预期的公司更值得关注。
三季度业绩增长遭遇瓶颈
数据显示，截至10月16日，沪深两市已有1051家上市公司披露了2011年三季度业绩预告。其中，业绩预告增长的公司589家，持续盈利的公司106家，盈利的公司59家。已扭亏为盈。 预计下跌的公司有161家，持续亏损的公司有84家，首次亏损的公司有49家，不确定的公司有3家。 以此计算，今年前三季度业绩预告看好的公司占已发布业绩预告的公司数量的71.74%。
预计前三季度业绩增长的公司中，预计净利润增长超过50%的公司有317家，其中预计增长超过100%的公司有148家。 上半年打下的良好业绩基础是这些公司保持快速增长的重要因素。
以恒逸石化为例，公司预计前三季度实现净利润约16.37亿元至18.37亿元，同比增长1436.98-1612.66倍。 是目前业绩增幅最高的上市公司。 恒逸石化今年上半年实现净利润11.37亿元，而去年该公司上半年亏损139.5万元，前三季度仅实现利润113.84万元。 此外，精功科技还预计，前三季度业绩同比增长1431.6%-1477.97%，公司上半年净利润增速高达15.1倍。
值得注意的是，虽然70%披露业绩预告的公司依然看好，但如果抛开上半年业绩因素，只看三季度业绩，一些公司的业绩增速上市公司已经达到顶峰。 疲劳。
浙江东日预计1-9月净利润较2010年同期增长90%-110%。虽然乍一看，公司前三季度的增速显着，但这样的增长主要得益于上半年业绩良好。 公司三季度业绩增速明显放缓。 公司去年前三季度实现净利润3702.35万元。 即使按照公司预增限额110%计算，公司今年前三季度净利润合计也仅为7774.94万元左右。 不过，该公司今年上半年已实现净利润7050.13万元。 由此来看，公司第三季度预计仅实现净利润724.81万元。 相比之下，公司去年三季度还实现净利润1865.84万元。 显然，该公司第三季度业绩并不像“纸面上”表现的那么“好”。
无独有偶，冠福家居预计前三季度净利润同比增速将大于50%，约为300%-350%。 不过，公司前三季度净利润主要来自上半年。 由于部分项目经营业绩未达到预期，且银行融资资金成本大幅上升，预计公司三季度亏损将超过2000万元。 青海明胶还预计前三季度实现净利润约3000万元，同比增长700%以上。 不过，该公司上半年却实现净利润3314.82万元。 由此来看，公司三季度业绩预期并不乐观。
周期性行业“走下坡路”
由于国内外宏观经济增速放缓、持续低迷，周期性行业面临景气度下降的风险。 其中，工程机械、房地产等强周期性行业上市公司成长能力明显放缓。
机械设备行业151家发布业绩预告的企业中，有34家企业业绩预减或亏损，73家企业预增，增幅不足30%，其中不乏2011年新上市的企业。 。
中国西电预计前三季度亏损7900万元，而去年同期公司净利润达到6.43亿元，今年上半年公司已实现净利润3594.75万元。 由此来看，该公司仅第三季度的亏损就已经超过1亿。 公司表示，行业竞争十分激烈，产品销售价格维持较低水平，影响公司盈利能力； 同时，产品结构变化和特高压项目建设低于预期，也增加了公司的经营压力。
此外，由于风电行业增速放缓、市场竞争加剧、风机价格下降，金风科技还预计前三季度净利润将下降50%-100%。 刚刚在A股上市的山东张谷、豪迈科技、圣阳预计前三季度净利润增速将低于30%。
业内人士表示，固定投资增速放缓，出口形势不容乐观，机械行业需求仍存在持续下滑的风险。 加之钢材等原材料成本稳定，劳动力成本高企，机械行业利润率仍将维持较低水平。
在严格的楼市调控政策下，房地产行业持续碎片化，二三线房企业绩下滑明显。 津滨发展预计前三季度亏损在1亿元至1.2亿元之间； 滨江集团、嘉凯城、宜华地产等公司预计净利润将大幅下滑。
下游消费疲弱也直接反映在电子上市公司的业绩上。 京东方A预计前三季度亏损将达到21亿元至23亿元，其中仅第三季度亏损就将达到8.85亿元至10.85亿元。 该公司直言，2011年下半年以来，全球终端电子消费市场并未出现好转。 受此影响，公司主要液晶面板产品价格持续下滑，导致公司出现较大经营亏损。
新兴产业纷纷亮点
与传统产业相比，今年出台的各项刺激政策加速了新兴产业的发展。 从三季报的业绩预告来看，多数新兴行业上市公司都保持了良好的业绩水平。
统计显示，发布预告的83家新材料上市公司中，有62家业绩预告看好，其中30家业绩预告增幅超过50%。 受益于国家稀土产业政策和磁性材料行业快速发展的影响，不少企业磁性材料营业收入大幅增长，业绩提振。 太原刚玉、银河磁材、中科三环等公司预计业绩增幅均在100%以上。
无独有偶，环保类上市公司的业绩预测也十分被看好。 宏城水业、富春环保、国电生鲜等公司均有望实现业绩增长。 富春环保表示，随着市场需求的增加和经营环境的改善，公司产能扩大，销量增加。
从目前情况来看，新兴产业得到了政策支持，也是二级市场资金青睐的投资热点。 因此，大多数新兴行业公司都保持着较高的市盈率。 业内人士指出，从长远来看，新兴产业中的一个甚至几个产业将会涌现，成为中国乃至全球新的经济增长点。 新材料、节能环保、移动互联网、生物医药等行业将拥有巨大的市场空间。 需求潜力强劲，具有良好的发展前景。 但与此同时，新兴行业公司的估值也需要业绩的支撑。 增速持续超预期的企业具有更大的投资潜力。 （中国证券报于平）
政策拐点是否仍是炒作的“噱头”？
在经历了长假后首周的强劲市场表现后，机构心态逐渐开始松动。 这股松散的细流能否汇聚成市场表现的“汪洋大海”，取决于政策和时间的有效性。 至少目前来看，资金主流观点依然犹豫不决，不敢贸然看涨。
位置恢复已成为普遍现象
过去一周基金态度转变的最好镜子就是各券商的持仓测算。 尽管计算的准确性有所波动，但毫无疑问，周末数据的持续改善反映了机构态度的转变。
申万研究院出具的基金仓位监测报告显示，直到“汇金增持银行股”信息发布首日，机构仓位依然没有太大变化。 整个情况直接导致当天市场依然不断创新低。
但在那之后，事情发生了变化。 在“汇金增持银行股”后的第二个交易日，申万数据显示，当日整体基金仓位增加0.6个百分点，为近几个月来罕见的大幅增加。 考虑到指数上涨与基金仓位的交互作用，实际增持量应该相对较小。 但意图已经很明显了
此后周末数据（海通证券研报数据）显示，股票及混合型基金平均仓位上升0.11个百分点。 考虑到同期指数（沪深800指数）较上期平均下跌2.49%，预计期内资金主动加仓0.44点。 百分点。 其中，混合型基金整体主动加仓0.73个百分点。
基金整体看法上升
从机构角度看，不少风格相对灵活的基金开始对市场表达出较为明显的乐观看法。
大成基金认为，政策曙光已经显现。 他们认为，农业部的粮食价格涨幅继续大幅回落。 根据已公布的数据，10月份CPI可能为5.5%。 各项经济数据显示，当前我国经济运行平稳，调控政策已见成效，宏观经济政策无需进一步收紧。
申万灵信基金认为，在当前经济背景下，如果维持货币紧缩，CPI下降趋势已成为大概率事件。 未来更应该关注经济下滑的程度，CPI变化将逐渐淡出投资者视野。
博时基金的观点是，未来A股市场的逆转将取决于市场生存能力的修复，而不是简单的政策方向。 豆类投资机会预计将在第四季度出现，但博时复杂的视角为其留下的空间相对较小。 他们认为反弹的力度和持续时间都会比较有限，阶段性地只看好周期性行业和具有消费属性的行业。
人民币汇率是下一个焦点吗？
相比短期反弹是否成立，人民币汇率成为部分资金接下来密切关注的焦点。
交行施罗德认为，近期美国“占领华尔街”运动可能会产生多方面影响，也可能影响人民币汇率。 其认为，抗议活动主要针对华尔街的“贪婪”、金融体系缺陷、政府监管不力以及高失业率等美国社会问题。 然而，美国经济复苏乏力可能会促使美国政客在人民币汇率问题上发泄愤怒。
交行施罗德也认为，中国经济三驾马车已经显现出一些问题的迹象。 比如投资基数过高、房地产调控的后遗症。 与此同时，消费也受到通胀的困扰。 但最严重的问题可能仍然是出口问题。 美国、欧洲等发达经济体增速快速放缓将对中国经济产生多重影响。 首先，影响中国的出口。 交通银行施罗德表示，虽然出口不一定会重现2008年危机时40%-50%的巨幅下降，但影响也不容忽视。
“出口下降反过来意味着GDP增速下降，从而影响就业。同时，由于外需下降，贸易顺差将缩小，内需增速必然放缓。” 交行施罗德认为，此时最好的时机是值得关注的就是政策的变化。 （周红上海证券报）
A股熊市四周年 拐点传奇或上演
国庆假期后的第一个交易周，最轰动的事件恐怕就是汇金公司增持四大银行了。 结合2008年、2009年的两次增持来判断本次的积极效果，汇金公司前两次增持的最大特点是具有良好的短期救助效果，但并没有改变趋势。 也就是说，2008年、2009年汇金公司宣布增持救市后，市场经历了短暂的上涨，但反弹后又再创新低。 因此，近几天来，几乎所有分析师都不认同拐点，并且出人意料地一致给出了技术性反弹的判断。
我们在对后市的预测中，重点关注股市的“四年定律”，指出牛熊转换的底部有望在今年10月份探底。 如果按照惯性思维或者经验，汇金公司的增持无法改变趋势，那么2318点只是一个次中间底部。 这是否意味着股市“四年法则”即将到期？
首先，在我们的字典里，周期性规律，尤其是长期周期性规律，应该是值得信赖的。 它们不仅适用于股票市场，也适用于宏观经济和行业层面。 它们不是基于周期内发生的事情。 因此，我们对股票市场四年周期的重视大于Huijin的经验，并理解很难改变持有的趋势。 毕竟，Huijin的持有增加仅发生了三次。 仅使用前两次作为分析样本来查找模式似乎有些弱。
其次，Huijin这次的持股增加产生的短期市场效应和市场运营节奏与前两次大不相同。 2008年9月18日，Huijin宣布将增加其在ICBC，中国建筑银行和中国建筑银行的持股； 9月19日，市场上涨了9.45％，个人股票几乎达到了每日限制。 第二天，上海综合指数再次飙升，一次超过8％，持续了6个交易日。 增长了21％。 2009年10月9日，中国建筑工程公司，中国建筑工程公司和中国建筑工程公司单独宣布，Huijin增加了其在二级市场的股份，并计划在未来12个月内继续增加其持股。 那天市场上涨了4.76％。 随后，它向上波动，上海综合指数累积20％。 在宣布了Huijin持有的消息后，市场开放了更高，然后一直下降。 上海综合指数曾经变成绿色，这与前两天的表演完全相反。 上周三，上海综合指数在早期交易中得到2,319分，并迅速被拉起了2,318分的新低点。 从技术上讲，它完成了完美的简短诱因。
此外，宏观经济环境增加了三次，其持有量也不同。 并不难发现当前情况确实与2008年相似。国内经济正在经济衰退过程中，全球财务状况非常严重 - 在2008年，这是次级抵押贷款危机，这次是次级抵押贷款危机是欧洲债务危机。 从表面上看，市场前景似乎可以在2008年9月18日之后完全复制趋势。但是，实际上，在Huijin在2008年增加其持股之后，上海综合指数下降到1,664分的原因是国内和国际经济当时情况比现在要严重得多。 2008年，宏观经济表现出明显的艰难降落迹象。 尽管当前的经济仅遭受轻微的衰退，但它更有可能实现柔和的着陆。
此外，与当前的欧洲债务危机相比，2008年的次级抵押贷款危机对中国经济和投资者的心理没有重量级影响。 中国和美国的经济比欧盟的经济更加互连。 2008年，许多中国机构参与了次级抵押贷款危机，但当前欧洲债务危机的影响相对有限。 中国的新出口订单指数在9月急剧反弹，表明欧洲债务危机对国内出口的影响远低于预期。
通过对上述内部和外部因素的比较分析，我们很难得出结论，Huijin在2008年的第一次救助并没有改变趋势，因为内部和外部环境太严厉，并且与当前情况不相同。 2009年的持股量第二次增长要好得多。 Huijin在增加其持股量的7个月内没有达到新的低点。 因此，休伊（Huijin）在篮板后不一定会导致新的低点。
从国内局势来看，上海综合指数的关键在达到2318分的底部之后就在货币政策的转变上转移了 - 目前有强有力的呼吁降低储备金比率。 从全球五个主要中央银行联合起来向欧洲银行业注入流动性，再到英国的第二个量化宽松，法国和德国通过了欧洲金融稳定设施（EFSF）的扩张法案，欧洲中央银行再次扩大购买债券的规模，我们可以感受到全球救助。 行动已经开始。 中国的货币政策有积极的信号，也就是说，小型企业的信贷政策已经开始放松。
总体而言，目前的货币政策仍在观察期结束时。 通货膨胀和住房价格都显示出转折点特征。 9月份的消费者价格指数（CPI）为6.1％，略高于预期。 预计CPI将在10月继续下降，通货膨胀将在11月完全控制。 大幅度放松货币政策的时间也将接近。 我们相信，从本周开始，财务转折点也将出现。 最近，银行间的贷款率和账单折现率显示出下降的迹象，值得关注。
Huijin的持股量增加是政府拯救市场的第一枚金牌。 从中国股票市场的20年经验来看，如果第一种方法没有用，将来将有第二种和第三种方法。 在牛市中抑制股票市场需要多种政策，并且需要多个金牌来提高熊市的股票市场。
从外国情况来看，欧洲债务危机处于最压力的阶段，从今年的第四季度到明年第一季度，这主要是由于债务成熟度达到顶峰。 希腊将在今年的第四季度和明年第一季度面临两个债务到期峰值，累积了350亿欧元； 在今年的第三和第四季度，意大利将面临1000亿欧元的成熟债务，明年第一季度仍将拥有100亿欧元的债务。 到期。 但是，从明年第二季度开始，欧洲债务问题将逐渐消化。
在2008年次级抵押贷款危机期间，中国股市比全球市场提前四个月反弹，上海综合指数从1,664分增加了一倍。 市场可以在欧洲债务危机消化期之前的四个月开始这段时间？ 如果此规则为真，则十月将是起点。
总体而言，我们认为，在上海综合指数以2,318分的最低点为止之后，它很可能会出现转折点传奇，其主要目标是突破3,478分。 在运营方面，建议主要进行倾斜，并专注于超售的二线蓝芯片，例如水泥，证券公司，核电和其他部门。 （证券时报）