上线11年市值突破9万亿
随着首批企业上市，创业板即将进入注册制时代。 深交所表示，从首批18家创业板注册制上市公司新股发行情况来看，市场化发行定价机制正在有效发挥作用。 据统计，18家公司市盈率在19.1至59.7倍之间，平均为39.3倍，中位为37.9倍。 企业融资金额在260至27.2亿元之间，平均11.2亿元，中位9.8亿元。 元，融资总额200.6亿元。
公开信息显示，2009年10月30日，创业板正式挂牌交易，首批28家公司一同上市。 正式运营已近11年。 截至目前，创业板上市公司数量已达833家，总市值9.1万亿元，流通市值6.3万亿元。 据统计，创业板上市公司90%以上是高新技术企业，70%以上是战略性新兴产业。 以新一代信息技术、生物医药、新材料等为代表的产业集聚效应明显。
从此次改革内容看，发行制度充分体现市场导向，突出服务成长型创新创业企业特色，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。 “真正把选择权交给市场，增强市场各方改革的获得感。” 深交所表示，坚持“信息披露为核心”的注册制审计理念，始终把提高审计工作的规范性和透明度作为工作的重中之重。 重的。
改革后，创业板发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则和要求、监管处罚等将与科创板相关规定基本一致。 在IPO方面，我们综合考虑预期市值、营收、净利润等指标，制定多元化的上市条件，从而实现对不同成长阶段、不同类型的创新创业企业的支持。 在定价方式上，创业板保留直接定价方式，并规定首次公开发行股票数量在2000万股以下且无股东公开发行股票且已在境外或同时在境外发行的，发行价格可以通过直接定价的方式确定，但发行价格不能过高。
证监会相关负责人指出，创业板改革重点推行股票发行注册制，既充分借鉴了科创板改革经验，又体现了科创板改革特点。创业板“存量+增量”改革。
交易系统发生重大变化
除了发行制度外，改革后的创业板交易机制也更加市场化。 8月24日起，《深圳证券交易所创业板交易特别规定》将正式实施，创业板交易制度将发生重大变化。 要点包括： 调整涨跌停板幅度。 创业板注册新股首五日无涨跌幅限制，之后涨跌幅限制为20%。 创业板存量股票及相关基金涨跌幅调整为8月24日20%； 对申请价格范围实行限制。 创业板股票连续竞价阶段限价申请的申购申请价格不得高于买入基准价的102%，卖出申请价格不得低于卖出基准价的98%。 ; 优化盘中临时停牌机制等。
20%的增减对市场运行有何影响？ 申万宏源研究院首席市场专家桂浩明告诉记者，预计不会对市场产生大的影响。 他指出，从长远来看，20%的涨跌幅限制会让新股很快找到相对合理的位置。 一些异常事件对股价的影响在过去可能需要很长时间才能完成，但现在时间会缩短。 但不会对市场估值结构产生太大影响。
深交所强调，将结合创业板市场特点，持续优化交易监管，着力增强监管的针对性和有效性，构筑抵御市场交易风险的坚强防线，保障创业板顺利实施改革试点登记制度。 深交所还表示，将加强重点监控账户管理，利用大数据、人工智能等技术快速定位异常账户，有效挖掘证券违规线索。
博时基金经理肖瑞金表示，注册制下，市场资源将继续向优质龙头公司集中，空壳公司等不良资产将继续被边缘化，市场在资源配置中起决定性作用。 对于资本市场而言，创业板注册制将放大估值分化。 对于具有核心竞争力的优秀企业，注册制改革将加快这些企业的发展，从新基建投资中获得更好的回报。 这些公司将逐步成长为核心股权资产。 对于竞争力不足、投资效率低、经营现金流长期不佳的相关企业来说，如果不能在管理和经营上做出改变，将更难获得增量市场资金的青睐，将逐渐被淘汰由市场决定。
为全市场注册制改革积累经验
业界对创业板注册制改革寄予厚望。 前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，创业板注册制首批企业的上市是一个历史性的时刻。 创业板注册制适应经济转型，推动更多创新创业企业上市，改革市场交易制度。 市场交易活跃度有所提高。 此次改革意义重大，将成为未来十年创业板市场发展的重要动力。
他指出，经过十年发展，创业板实行注册制的条件已经成熟。 如今注册制正式实施，标志着创业板发展进入新阶段。 过去十年，A股错失了BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）等大型科技龙头企业。 目前，新股发行制度正在进行改革。 新证券法明确，试点注册制将上市公司上市条件由原来的持续盈利要求改为持续经营，这将为科技创新企业带来更多机会。
国盛证券也指出，本轮创业板注册制改革后，创业板板块将更加有针对性，将更加注重服务成长型创新创业企业，更加注重推动传统产业创新升级。 注册制改革还明确要求优化审核注册程序，缩短审核注册周期，这将为企业融资提供更多便利。 与此同时，交易制度、减持机制等改革也在支撑创业板支持创新、支持新旧融合、产业升级的功能。
证监会相关负责人强调，注册制改革是本轮资本市场改革的龙头。 去年，科创板试点注册制，实现注册制突破，为增量市场注册制改革积累了经验。 今年创业板改革首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。 下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，协调研究制定其他领域注册制实施方案，为上市做好准备。广泛开展登记制度改革，稳步实现登记制度改革阶段性目标。 （超过）